鼎牛配资展车卖空也不排产，理想为何在Q1主动“踩刹车”？

2026 年一季度，新能源汽车行业迎来一轮真正的压力测试。

市场下滑、成本上涨、政策退坡三重压力叠加，几乎所有车企都在短期利润与长期信任之间做选择。有的选择向用户转嫁成本，有的选择以价换量稳住报表，而理想汽车却做出了一系列反常的决定——主动停产即将换代的支柱产品线 L 系列，为去年下单今年提车的 i6 车主主动补贴购置税，并且继续加码研发投入。

01 淡季才看出一家车企的选择

2026 年 Q1，中国新能源汽车市场遭遇近三年来最显著的行业降温。

乘联会数据显示，今年 1-3 月国内新能源乘用车零售量 190.8 万辆，同比大幅下滑 21.1%，单季度销量同比减少超过 50 万辆，新能源汽车市场进入深度调整期。

而行业压力来自三重叠加。一是销量大幅收缩；二是成本持续上涨，电池、存储芯片等关键供应链原材料价格走高；三是政策端正式退坡，新能源汽车购置税从全额免征调整为减半征收，一台 20 万元级家用车，用户购车成本直接增加超过 1 万元，进一步抑制终端消费。

三重压力，让整个行业进入盈利承压期。

从目前部分车企已披露的一季度财报来看，行业整体盈利大幅下滑，多家主流车企扣非净利润同比腰斩，经营现金流由正转负，资产负债率普遍走高。

终端市场上，价格战进一步加剧，部分车型半年内降价超 3 万元，用户观望情绪浓厚，保值率大幅下滑，车企与用户之间的信任链条开始松动。在这样的环境下，企业每一次定价、每一次换代策略，都直接影响品牌长期生命力。

对大多数车企而言，淡季的第一要务是保交付、稳现金流、平滑季度波动，任何可能影响当期数据的决策都要尽量延后。在这样的生存压力下，向用户要利润或是以价换量，成为行业面对挑战的常规解法。

但理想汽车，选择了一条少有人走的、更艰难的路——越是行业混乱、价格体系不稳，越要守住价格底线、用户价值与换代节奏。这种不被短期数据绑架的战略定力，也让理想在一季度交出了一份看起来承压、实则更健康的财报。

02 主动停产，一次昂贵的"战略投资"

2026 年 Q1，L 系列车型即将换代，但理想却主动选择停产，切断了供给。

产品换代向来是车企最敏感、最容易流失用户的节点。老款要不要清库？新款如何定价？新老是否同堂？每一个选择都直接影响利润、口碑与保值率。

尤其是 L 系列的换代期，更重要。

要知道 L 系列是理想汽车的起家之本，其战略地位不可替代。全系列四款车型在 31 个月内实现百万量级销量，是中国豪华新能源汽车市场最快达成此成就的 SUV 家族，以"家庭用户、大空间、舒适配置、无续航焦虑"为核心标签，把理想塑造成家庭增程 SUV 第一选择。

在巅峰时期，L 系列贡献理想超 80% 销量与毛利，是理想连续多季度盈利的核心来源。可以说，没有 L 系列，就没有理想汽车今天的市场地位与用户根基。

其中，L9 连续多月位居 50 万级豪华 SUV 销量第一，打破外资品牌在该价位的长期垄断；L7、L8 常年占据 30-40 万级新能源 SUV 销量冠亚军，用户复购与转介绍率位居行业前列。在二手车市场，L 系列三年保值率稳居新能源 SUV 前列，是少数能与豪华燃油品牌抗衡的车型。这份由用户堆出来的口碑与市场地位，也让理想在换代时更加谨慎，不愿以短期利益伤害长期根基。

因此，理想选择停产 L 系列。这也直接带来交付空窗与当期收入减少。展厅里的展示车卖完后，没有新车及时跟上，大量潜在订单无法快速转化，营收和毛利受到拖累。财报显示，理想一季度财务数据承压，原因就在于此。

但这样做的目的，其实是在坚决保护新老车主的核心利益，确保每一位用户支付的价格，都能对应稳定、可预期的产品价值周期。

其本质就是要避免行业常见的"新老同堂"乱象——新款上市前后，老款车型继续生产并大幅降价促销，快速消化库存、回笼资金、平滑交付周期。这种方式能在短期内保住销量与现金流，但也会让已购车用户面临车辆保值率下降、价值感受损，长期磨损品牌信任。

与此同时，理想再次选择用真金白银，掏出 5 亿元为 i6 用户兜底购置税差额。

2025 年，理想 i6 订单大幅超预期，大量用户在购置税政策调整前完成下定。进入 2026 年，新能源购置税正式从全额免征调整为减半征收，这批在 2025 年订车、2026 年提车的用户，将直接面临额外的税费。面对用户成本增加，理想没有让用户自行承担，而是由企业全额补齐购置税差额，自行消化所有变动成本。

理想 i6

而且 2026 年一季度电池、存储芯片等供应链成本持续上涨，理想全系车型保持价格不变。

一边是主动放弃 L 系列清库带来的短期收益，一边是自掏腰包为 i6 用户兜底变动成本，再叠加全系不涨价、自行消化供应链压力，都能说明当下理想的战略定力——将产品换代的不确定性、政策调整的冲击、供应链成本波动，尽可能从用户端转移出去，用企业自身的利润空间，为用户挡住外部波动。

这种可持续的稳定的用户关系，成为了理想在行业波动期最可靠的战略资产。

03 敢于延迟满足的前提

敢在淡季主动承压、放弃短期收益，选择用长期主义穿越周期，理想有三张不可替代的核心底牌。

首先是纯电战略。

在 L 系列主动停产的窗口期，纯电车型成为品牌销量的核心支撑，彻底回应了外界对理想过度依赖增程的长期质疑。

2026 年 Q1，理想总交付 95142 辆，同比增长 2.5%，在大盘下滑 21.1% 的背景下逆势跑赢，超出 8 万 -9 万的官方业绩指引。

其中销量最多的车型就是理想 i6，整个季度累计交付近 5 万辆，最高单月交付超过 2.4 万辆，稳居 20 万元以上新能源市场车型销量前三，成为 Q1 的销量支柱。在 20-30 万元纯电 SUV 细分市场，i6 从量产到第 10 万辆下线仅用时不到 7 个月，创下该细分市场最快行业纪录。

同时 i8 用户净推荐值（NPS）达到 88.1 分，在中大型 SUV 中位居前列。

理想 i8

在压力之下，纯电产品矩阵不仅稳住整体销量，还让理想重回 20 万元以上中国新能源汽车市场中国品牌销量首位。

与此同时，理想过去三年持续投入的 5C 超充网络进入兑现期，全国自建超充站规模位居车企前列，高功率补能体系彻底缓解家庭用户纯电出行焦虑，成为纯电车型销量增长的核心驱动力。理想汽车将加速超充网络建设，预计到 2026 年底实现 5C 超充枪数量翻倍，突破 8300 根。

第 3000 座理想 5C 超充站

纯电业务已从辅助板块，成长为能够独立扛压、支撑大盘的核心力量，理想"增程 + 纯电"双飞轮驱动格局正式成型。

其次是充足现金储备。

主动停产、购置税兜底、持续重仓研发，每一项选择都需要强大的财务底盘托底。

财报显示，截至一季度末理想汽车现金储备达 943 亿元，是有息负债的 8.6 倍，净现金高达 833 亿元。充足的现金与健康的负债结构，让理想不必在行业低谷被迫融资、降价或缩减投入，也不必为了资本市场短期预期牺牲战略节奏。这种财务韧性，正是理想敢主动"踩刹车"的底气来源。

同时，理想在一季度启动 10 亿美元股份回购计划，在利润承压周期用真金白银回购股份，充分体现管理层对长期发展的坚定信心。

最后的底牌则是持续加码研发投入。

2026 年理想全年研发预算约 120 亿元，其中 AI 相关投入占比超过 50%。财报显示，2026 年 Q1 研发费用同比逆势提升 8.3% 达 27 元，同时销售及管理费用下降，通过克制营销等支出，持续重仓研发，并已在新一代旗舰产品上集中兑现。

5 月 15 日推出的全新一代 L9，分为 Livis 与 Ultra 两个版本，Livis 版搭载自研马赫 M100 芯片、马赫 VLA 司机大模型、全线控底盘、800V 主动悬架等核心技术。在技术大幅跨代升级后，Livis 版定价 50.98 万元，成为当前 L9 销量主力，成功站稳 50 万级新能源 SUV 市场。L9 Ultra 定价 45.98 万元，与初代车型保持一致。